Finanzas


LA VALORACIÓN DE EMPRESAS . EL ENFOQUE FINANCIERO (PÉREZ-CARBALLO VEIGA, JUAN F.)
La valoración de una empresa pretende estimar su valor razonable o teórico, es decir, determinar el importe por el que puede ser intercambiada entre partes interesadas y bien informadas, que actúen en condiciones de independencia y con un objetivo, en última instancia, económico. Aunque existen diferentes metodologías, el paradigma financiero vigente recomienda estimar el valor de la empresa a partir de la suma del valor actual de todas las rentas que se espera que genere en el futuro. Los valores más relevantes a la hora de valorar una empresa son los del activo y el patrimonio neto. La estimación del valor es necesaria para una variedad de objetivos, como fijar y negociar el precio de compra-venta de acciones o de activos; contrastar el valor teórico con el precio de mercado, cuando la empresa cotiza en bolsa, como base para la inversión y la desinversión en ese mercado; estimar el valor creado y la rentabilidad del accionista de un periodo; identificar los parámetros clave que explican la creación de valor y la sensibilidad de éste a dichos parámetros; o comparar estrategias alternativas para seleccionar aquélla que prometa crear más valor. Este Cuaderno presenta en detalle las metodologías y los criterios de valoración más relevantes, aplicando la técnica del descuento de flujos en su versión más sencilla, la correspondiente al modelo de renta perpetua, y en la más compleja, en la que varía la tasa de descuento en cada periodo, bien porque lo hagan los parámetros de valoración del entorno o porque cambien los parámetros internos, básicamente, la estructura de financiación y el riesgo. Además, se desarrolla la valoración relativa por múltiplos, siempre útil, al menos, como referencia y contraste, y la denominada valoración por partes. También se analizan algunos conceptos de gestión vinculados a la creación de valor y los errores que quizá se cometan con mayor frecuencia. Valorar una empresa es siempre un ejercicio difícil como lo demuestran las distintas estimaciones de una misma situación que ofrecen diferentes expertos. Si bien el modelo financiero está razonablemente desarrollado y aceptado, la incertidumbre nace, como en todos los modelos que simplifican una realidad compleja, de los números que se introduzcan en él. Por ello, la valoración más que un ejercicio financiero, es uno estratégico en el que se ha de diseñar escenarios, formular hipótesis y cuantificar expectativas. ÍNDICE 1. El valor de la empresa y el rendimiento del accionista 1.1 La creación de valor 1.2 Los postulados del valor 2. Los principios de la valoración 2.1 Criterios generales 2.2 Los valores relevantes en la empresa 2.3 La estimación del valor de la deuda 3. La estimación del valor en renta perpetua creciente 3.1 Los criterios básicos de la valoración 3.2 La estimación del movimiento de fondos 3.3 El cálculo del movimiento de fondos 4. Determinación de las tasas de descuento 4.1 El coste de las fuentes de financiación y el coste medio de capital 4.2 La estimación de los parámetros de valoración 5. El cálculo del valor en renta perpetua 5.1 Cuando la empresa cotiza en Bolsa 5.2 Cuando la empresa no cotiza en Bolsa 6. Una aplicación a una empresa que no cotiza 7. Algunas conclusiones genéricas sobre el valor 8. El valor a partir de las previsiones del periodo de planificación 9. La valoración cuando cambia la tasa de descuento 10. Valoración por múltiplos 11. Algunos aspectos adicionales de la valoración 11.1 Evaluación de las previsiones financieras 11.2 El valor residual 11.3 La tasa de crecimiento implícito 11.4 Desglose del valor por actividades actuales y futuras 11.5 Valoración por partes 12. Algunas consideraciones sobre la gestión del valor 13. Los principales errores que deben evitarse en la valoración 13.1 Por la naturaleza estratégica de la estimación del valor 13.2 Por la aplicación del modelo Caso de aplicación Bibliografía Páginas de Internet

RING$ OF VALUE (BEGLIN, CPA TIMOTHY M)
Do you own your own business? If so, how much is it worth? Overall, how comfortable are you with the whole business valuation process? Most owners do not realize that they have a lot more control over what actually drives business value; consequently, few are focusing on the right things. Enter the Ring$ of Value, my secret interpretation of how to take an ordinary company and make it extraordinary. In this book, I?ll show you how to quickly calculate a business value just like the professionals do. But more than that, I?ll also show you how to drive that value beyond what you might have ever thought possible?something those professionals generally keep to themselves. Are you ready to start your transformation?

ECONOMÍA CONSTITUCIONAL (BUCHANAN, JAMES M.)
Este libro ofrece un compendio de los escritos de J. M. Buchanan, Premio Nobel de Economía en 1986 y fundador de la escuela de elección pública, publicados por el Instituto de Economía. Cabe destacar su aportación fundamental titulada “De las preferencias privadas a la filosofía pública: el desarrollo de la elección pública” (1978). Igualmente “Una perspectiva americana: de los mercados a la elección pública” (1981 con G. Tullock) y “La economía política después de Reagan” (1989). Se estudian también tres aspectos esenciales relacionados con el papel del sector público: “El monopolio del dinero y la inflación” (1981 con H. G. Brennan), “Las consecuencias del señor Keynes” (1978 con R. E. Wagner y J. Burton) y “Las inconsecuencias del Servicio Nacional de la Salud: un estudio sobre el conflicto entre la demanda individual y la oferta colectiva” (1965). Incluye un estudio preliminar de J. J. Fernández Cainzos y una introducción de A. Seldon.

DIRECCIÓN FINANCIERA I . FINANZAS (GÓMEZ SALA, JUAN CARLOS)
En el libro Finanzas se exponen de forma sistemática y ordenada los conceptos y herramientas básicas para tomar decisiones de inversión en instrumentos financieros y está dirigido, fundamentalmente, a los alumnos de la asignatura Finanzas, del tercer curso de Grado en Administración y Dirección de Empresas de la Universidad de Alicante y de cuarto curso de los Estudios Simultáneos de Derecho y Administración y Dirección de Empresas (DADE). El libro está dividido en siete capítulos y contiene todo el material necesario para la preparación de esta materia. Todos los capítulos se organizan de forma parecida en torno a los siguientes elementos: explicación de los conceptos, planteamiento de los supuestos, formulación de los modelos financieros correspondientes y derivación de su solución mediante la utilización de métodos cuantitativos sencillos. Paralelamente, los conceptos, teorías y modelos financieros se ilustran mediante una serie de ejemplos numéricos planteados en un contexto hipotético. Como complemento, al final de cada capítulo se incorpora un anexo técnico que amplía el contenido, incluyendo una sección en la que implementa la teoría aprendida con la hoja de cálculo Excel.

MANUAL. GESTIÓN Y CONTROL DEL PRESUPUESTO DE TESORERÍA (UF0340:TRANSVERSAL). CERTIFICADOS DE PROFESIONALIDAD (SÁNCHEZ LOMBARDÍA, EVANGELINA)
Gestión y control del presupuesto de tesorería (UF0340) es una de las Unidades Formativas transversales presentes en distintos Certificados de Profesionalidad. Este manual sigue fielmente el índice de contenidos publicado en el Real Decreto que lo regula. Se trata de un material dirigido a favorecer el aprendizaje teórico-práctico que resultará de gran utilidad para la impartición de los cursos organizados por el centro acreditado. Los contenidos se han desarrollado siguiendo esta estructura: • Ficha técnica • Objetivos generales y específicos • Desarrollo teórico • Ejercicios prácticos con soluciones • Resumen por tema • Bibliografía / Referencias legislativas

UN ACERCAMIENTO A LA EFICIENCIA DEL MICROFINANCIAMIENTO EN MÉXICO (PATRICIA,VERÓNICA / CECILIA,JUANA / ARELÍ,REYLA / EDWIGES,DOLORES / LARA,JUAN / RAYO,SALVADOR / CAMINO,DAVID / KRISTIANO,RACCANELLO)
Este libro es el resultado ampliado de un proyecto de investigación financiado por la Agencia Española de Cooperación Internacional para el Desarrollo (AECID) y realizado por profesores de México y España. Dicho proyecto contó con la colaboración de ProDesarrollo A.C., asociación que fomenta el crecimiento y fortalecimiento del sector microfinanciero en México.El primer capítulo presenta un panorama general del microfinanciamiento en México, exponiendo los agentes que intervienen, las figuras legales de las Instituciones Microfinancieras (IMF) y una breve reseña de su evolución histórica.Los capítulos dos al cuatro muestran los resultados de investigaciones empíricas aplicadas a IMF pertenecientes a ProDesarrollo. El segundo capítulo expone las prácticas de gobierno corporativo considerando los principios del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, el tercero es una adaptación del sistema de monitoreo PERLAS del World Council of Credit Union (WOCCU) a las IMF y el cuarto expone la medición de la eficiencia utilizando la metodología de Análisis Envolvente de Datos (DEA).En el capítulo cinco, siguiendo los criterios de Basilea II, se expone un análisis teórico sobre los aspectos básicos del Credit Scoring y algunos modelos para la medición del Riesgo de Crédito. Por último, el capítulo seis nos adentra en las fuentes informales de financiamiento, donde se analizan sus características y se muestran los resultados de investigaciones realizadas en otros países.Esperamos que su lectura le sea interesante.